dcbox小金库官网|水母网论坛|超高清视频编转码产业链跟踪：当虹科技VS数码视

　　视频编转码★✿✿ღ，是实现超高清视频的核心技术★✿✿ღ，涉及视频内容采集★✿✿ღ、生产★✿✿ღ、传输等环节水母网论坛★✿✿ღ。通过视频编码技术几十倍★✿✿ღ、几百倍压缩率★✿✿ღ，可节约网络带宽和存储空间★✿✿ღ，更利于视频的传播★✿✿ღ。

　　视频编转码的原理是★✿✿ღ：视频信息存在较多的数据相关性（例如★✿✿ღ，视频作为运动的图像★✿✿ღ，相邻两帧（甚至多帧） 的变化是缓慢的★✿✿ღ，即连续两个或多个图像间存在相关性★✿✿ღ，也叫作时间冗余）★✿✿ღ。

　　如果将这些冗余信息剔除★✿✿ღ，就可以节约带宽★✿✿ღ、存储空间★✿✿ღ。视频编转码技术的高低★✿✿ღ，主要体现在码率★✿✿ღ、分辨率★✿✿ღ、帧率的差异★✿✿ღ。码率决定了画面细节的丰富度水母网论坛★✿✿ღ、分辨率决定画面清晰度★✿✿ღ、帧率决定画面流畅度★✿✿ღ。而影响编解码技术高低★✿✿ღ，主要是看这两条★✿✿ღ：技术标准★✿✿ღ、底层算法基于的芯片架构★✿✿ღ。

　　编转码的技术标准主要有三种★✿✿ღ，分别为★✿✿ღ：国际标准化组织运动图像专家组的MPEG-X（如★✿✿ღ：MPEG-4）★✿✿ღ、国际电联的H.26X（如★✿✿ღ：H.264★✿✿ღ、H.265)★✿✿ღ，以及我国自主标准的AVS（如★✿✿ღ：AVS1★✿✿ღ、AVS2★✿✿ღ、AVS3）★✿✿ღ。

　　图★✿✿ღ：视频发展阶段来源★✿✿ღ：塔坚研究其中★✿✿ღ，国标AVS2的优点是★✿✿ღ： 一是★✿✿ღ，确保自主可控的信息安全★✿✿ღ； 二是★✿✿ღ，专利授权费用相对较低★✿✿ღ，仅1元/台设备水母网论坛★✿✿ღ，并且不对内容提供商和运营商收费（H.26X和MPEG-X均收费）★✿✿ღ； 三是★✿✿ღ，复杂度低★✿✿ღ，在MPEG-X的基础上电视台系统不惜要改变★✿✿ღ； 四是★✿✿ღ，AVS视频标准与H.264效果相同★✿✿ღ。

　　但是★✿✿ღ，AVS2在保证编码效率的基础上★✿✿ღ，增加了块结构★✿✿ღ、帧内预测★✿✿ღ、帧间预测★✿✿ღ、变换★✿✿ღ、滤波★✿✿ღ、熵编码等各个环节的算法复杂度,导致编码效率相对较低★✿✿ღ。

　　根据《广播与电视技术》2021年第11期论文来看★✿✿ღ，在使用参考软件进行编码仿真实验后发现★✿✿ღ，在算法复杂度上★✿✿ღ，根据参考软件计算时间评估★✿✿ღ，同等参数开启条件下★✿✿ღ，AVS2计算时间是H.265的2.3倍★✿✿ღ。

　　因此★✿✿ღ，从应用的角度来看★✿✿ღ，AVS系列标准主要应用于具有政策的广电领域dcbox小金库官网★✿✿ღ。2018年8月★✿✿ღ，《4K 超高清电视技术应用实施指南(2018 版)》采用的唯一视频编码标准即为AVS2dcbox小金库官网★✿✿ღ。而在非政策领域普遍采用HEVC编码（即H.265）★✿✿ღ。

　　2021年第11期 其次★✿✿ღ，芯片架构方面—— 算法基于的芯片架构可分为★✿✿ღ：CPU★✿✿ღ、FPGA/ASIC★✿✿ღ、CPU+GPU★✿✿ღ，其中基于CPU★✿✿ღ、FPGA/ASIC两种架构的芯片较多★✿✿ღ，基于CPU+GPU 芯片的知名编转码公司★✿✿ღ，仅为AWS elemental和当虹科技★✿✿ღ。（贰）接下来★✿✿ღ，从收入体量和业务结构方面★✿✿ღ，对两家公司有一个大致了解★✿✿ღ。

　　从2020年收入体量来看★✿✿ღ，数码视讯（9.87亿元）当虹科技（3.66亿元）★✿✿ღ。编转码相关业务收入两家公司均未具体披露★✿✿ღ。

　　当虹科技——公司前身为虹软科技旗下的 ArcVideo 团队dcbox小金库官网★✿✿ღ。 视频解决方案占比91.96%★✿✿ღ，技术服务7.9%★✿✿ღ。其中★✿✿ღ，“视频解决方案”主要包括视频直播★✿✿ღ、内容生产★✿✿ღ、互动运营★✿✿ღ、公共安全产品★✿✿ღ，用到的核心技术为★✿✿ღ：视频编转码★✿✿ღ、视频云服务★✿✿ღ、智能人像识别★✿✿ღ、全平台播放★✿✿ღ；“技术服务”业务主要指云平台Saas服务★✿✿ღ。 从下游应用来看★✿✿ღ，传媒文化（81.09%）★✿✿ღ、公共安全（18.77%）两大领域★✿✿ღ。从视频编转码产品来看★✿✿ღ，主要应用于IPTV新媒体★✿✿ღ、传统广电和互联网视频等行业水母网论坛★✿✿ღ。

　　数码视讯——智能网关及终端23.68%★✿✿ღ、金融及互联网金融技术服务及应用19.17%★✿✿ღ、新媒体技术服务及应用15.75%★✿✿ღ、数字电视系统及服务13.92%★✿✿ღ、宽带网改9.6%★✿✿ღ、TVOS及安全产品7.33%★✿✿ღ、其他7.74%★✿✿ღ。 下游主要应用于传媒行业（43.15%）★✿✿ღ、电信行业（23.68%）★✿✿ღ、金融行业（19.17%）★✿✿ღ、其他（14%）★✿✿ღ。

　　图★✿✿ღ：收入构成（单位★✿✿ღ：亿元）来源★✿✿ღ：塔坚研究（叁）接下来★✿✿ღ，我们将近10个季度的收入和利润增速情况放在一起★✿✿ღ，感知增长趋势★✿✿ღ：

　　从营业收入增速来看★✿✿ღ，当虹科技数码视讯★✿✿ღ。 当虹科技2020年Q1后收入增速快速恢复★✿✿ღ，受到下游传媒行业业务同比增长29.08%影响★✿✿ღ。

　　原因是★✿✿ღ：1）截至2021年1月★✿✿ღ，央视已开通6个4K超高清频道中★✿✿ღ，当虹参与其中4个★✿✿ღ。2）拓展超高清视频产业园（湖南马栏山视频文创产业园）★✿✿ღ、户外超高清大屏播控平台★✿✿ღ、沉浸式视频★✿✿ღ、慢直播视频综合解决方案等视频技术应用场景★✿✿ღ。

　　数码视讯2019年收入负增长★✿✿ღ，因为三大运营商将资本投入主要用于5G建设★✿✿ღ，机顶盒集采量下滑近60%★✿✿ღ，导致数码视讯机顶盒业务收入同比减少4.7亿★✿✿ღ。

　　从归母净利润增速来看★✿✿ღ，当虹科技数码视讯★✿✿ღ，与收入增速相近★✿✿ღ。 数码视讯2021Q2单季度利润增速较快★✿✿ღ，主要受历史低基期影响★✿✿ღ，以及子公司上市后导致的公允价值变动损益同比增长394.03%★✿✿ღ。

　　（肆）对增长态势有所感知后★✿✿ღ，我们接着再将各家公司的收入和利润情况拆开★✿✿ღ，看2021年三季度数据★✿✿ღ。

　　一水母网论坛★✿✿ღ、当虹科技——2021前三季度dcbox小金库官网★✿✿ღ，实现营业收入1.92亿元★✿✿ღ，同比增长24.21%★✿✿ღ；实现归母净利润0.13亿元★✿✿ღ，同比-35.17%★✿✿ღ。

　　1）从单季度增速来分拆★✿✿ღ：2021Q3单季度实现营业收入0.5亿元水母网论坛★✿✿ღ，同比-16.54%★✿✿ღ，环比-36.73%★✿✿ღ；归母净利润-0.13亿元★✿✿ღ，同比-437.36%★✿✿ღ，环比-153.14%★✿✿ღ。单季度收入利润同环比均下滑★✿✿ღ，主要受到项目验收滞后★✿✿ღ，以及5G边缘压缩新产品导致公司研发投入加大★✿✿ღ，研发支出同比增长76.09%★✿✿ღ。

　　2）追溯前几个季度增长情况★✿✿ღ：2021Q1单季度利润较低★✿✿ღ，主要为拓展新产品新行业★✿✿ღ，导致人员数量增长★✿✿ღ，其中研发费用单季度同比增长77.09%★✿✿ღ。

　　Q4单季度占到全年收入的50%以上★✿✿ღ，主要因为当虹科技的客户主要为机关★✿✿ღ、事业单位以及大型央企为主★✿✿ღ，这类客户通常在每年上半年制定投资计划★✿✿ღ，在年中完成审批流程后★✿✿ღ，项目验收往往集中在下半年★✿✿ღ，尤其是第四季度★✿✿ღ。2020年应收账款占收入比例为68%★✿✿ღ。

　　二★✿✿ღ、数码视讯——2021前三季度★✿✿ღ，实现营业收入7.12亿元★✿✿ღ，同比增长9.19%★✿✿ღ；实现归母净利润0.73亿元★✿✿ღ，同比+102.43%★✿✿ღ。

　　1）从单季度增速来分拆★✿✿ღ：2021Q3单季度实现营业收入2.39亿元★✿✿ღ，同比-6.36%★✿✿ღ，环比-9.73%★✿✿ღ；归母净利润0.04亿元★✿✿ღ，同比-88.22%★✿✿ღ，环比-93.53%★✿✿ღ。单季度利润同环比均下滑★✿✿ღ，主要因为研发人员薪酬提高★✿✿ღ，导致研发费用同比增长40.83%★✿✿ღ；以及全资子公司QSI在美国上市★✿✿ღ，单季度公允价值变动损益为-0.19亿元★✿✿ღ，占利润的比重为375%★✿✿ღ。

　　2）追溯前几个季度增长情况★✿✿ღ： 2018Q2单季度收入大增★✿✿ღ，主要受到运营商高清智能IPTV业务的发展★✿✿ღ，智能网关及终端产品实现收入3.68亿元★✿✿ღ，同比增长95.44%★✿✿ღ。

　　2018Q4增收不增利★✿✿ღ，主要因为计提股权激励导致的股份支付费用约0.49亿元水母网论坛★✿✿ღ，占利润的比重为98%★✿✿ღ。（伍）对比完增长情况★✿✿ღ，我们再来看利润率★✿✿ღ、费用率的变动情况★✿✿ღ：

　　从毛利率来看两家公司相近★✿✿ღ，当虹科技数码视讯★✿✿ღ。当虹科技2020年后毛利率逐渐恢复水母网论坛dcbox小金库官网★✿✿ღ，原因是★✿✿ღ：1）前几年公共安全业务的一些项目中包括大量硬件采购★✿✿ღ，2021年后主要销售全套产品★✿✿ღ，毛利率相对较高★✿✿ღ。2）新孵化的轨道交通等业务毛利率相对较高★✿✿ღ。数码视讯2020Q1后毛利率逐渐恢复★✿✿ღ，受到IPTV接收终端等毛利较低的相关产品收缩影响★✿✿ღ。

　　两家公司均未具体披露成本结构★✿✿ღ。高清视频编转码既可以作为软件进行单列销售★✿✿ღ，也可以嵌入服务器★✿✿ღ、交换机★✿✿ღ、存储产品等作为嵌入式设备进行销售★✿✿ღ。 根据当虹科技招股说明书来看★✿✿ღ，嵌入式设备为销售的主力占到了2019年总收入的76.99%dcbox小金库官网★✿✿ღ。原材料成本主要为硬件和CDN服务★✿✿ღ。

　　硬件——主要包括★✿✿ღ：服务器★✿✿ღ、显卡dcbox小金库官网★✿✿ღ、视频采集卡等★✿✿ღ，服务器容易受到CPU和DRAM价格的波动影响★✿✿ღ；显卡主要受到GPU价格的影响★✿✿ღ。

　　2020年后涨价幅度较大的GPU价格目前已经有所趋缓★✿✿ღ。根据Techspot数据来看★✿✿ღ，2022年1月NVIDIA GPU显卡平均下跌4%★✿✿ღ，AMD GPU显卡平均下跌3%★✿✿ღ。

　　CDN服务（内容分发网络）——国内的专业供应商主要为阿里云和网宿科技★✿✿ღ。2015~2018年★✿✿ღ，阿里云★✿✿ღ、腾讯★✿✿ღ、网速等通过多次降价打价格战★✿✿ღ，2020年后开始各家巨头的价格战告一段落★✿✿ღ，但是CDN服务的价格并未有明显反弹★✿✿ღ。

　　从净利率来看★✿✿ღ，当虹科技数码视讯★✿✿ღ。 当虹科技净利率呈现明显的波动★✿✿ღ，受到业绩主要在Q4确认★✿✿ღ，费用率随着收入规模的波动而波动★✿✿ღ。

　　数码视讯管理费用率明显高于当虹科技★✿✿ღ。受到数码视讯固定资产（3.42亿元）和以成本法计量的投资性房地产（2.27亿元）累计为5.69亿元★✿✿ღ，占总资产的比重为12.4%★✿✿ღ，明显高于当虹科技0.05亿元/0.3%★✿✿ღ，因此折旧摊销费用较高★✿✿ღ。当虹科技的研发费用率明显高于数码视讯★✿✿ღ。一方面是因为收入体量相对较小★✿✿ღ；另一方面★✿✿ღ，当虹科技研发人员占总员工比为70%,数码视讯为61%★✿✿ღ。

　　当虹科技总资产周转率近三年下滑显著★✿✿ღ，主要受到★✿✿ღ：1）2019年上市后账面货币资金同比增长358.70%★✿✿ღ。2）应收账款周转率下滑★✿✿ღ，受到下游公共安全领域（项目的复杂度高★✿✿ღ、系统要求高★✿✿ღ、项目周期长）收入占比的提升★✿✿ღ。小金库钱包dcbox★✿✿ღ，小金库★✿✿ღ，dcbox小金库★✿✿ღ。